Valeur actualisée d'un titre avec 2 taux de croissance

Bonjour à tous,

J'utilise depuis peu excel pour progresser et me familiariser avec les modèles d'évaluation de titres financiers (modèle de Gordon Shapiro notamment).

Je souhaiterais transposer la formule du fichier joint dans excel.

Il s'agit de calculer la valeur actualisée d'un titre dont j'ai estimé les intérêts croissants selon 2 taux pour 2 périodes différentes, sur une échéance infinie.

Dans mon exemple :

  • une action qui verse un dividende de 54€/an (pour l'an 1) et dont je recherche la valeur actualisée pour en obtenir un rendement composé de 12%
  • avec une période pour les années 1 à 5 durant laquelle le dividende augmentera à un taux de 15% annuel
  • puis une 2eme période de l'année 6 à l'infini, avec une croissance du dividende de 6% annuel

Je ne parviens pas à écrire cette formule au bon format dans excel, notamment pour entrer les bornes correspondant aux années. Je manque de pratique et je bloque complètement sur ce point. Je ne trouve que peu de ressources sur ce sujet qui est pourtant un modèle classique d'évaluation financière.

Je remercie par avance ceux qui pourraient m'éclairer sur la mise en place d'une telle fonction sur excel, ou m'orienter vers des ressources qui pourraient m'être utiles.

valeur finale avec croissance en 2 phases

bonjour,

je ne parviens pas à obtenir les résultats attendus sur base de la formule indiquée. Moi, j'obtiens 1281.505 pour VAL et 309.363 pour V1

47zenithar.xlsm (73.28 Ko)

Bonjour h2so4,

Merci de ton retour. Je ne sais pas si l'exemple est juste (ceci dit tu n'es pas loin des valeurs trouvées), mais ce qui m'intéresse c'est pouvoir transposer cette formule au format Excel.

Par quel moyen as tu fait ton calcul ?

Bonjour,

voir ci-dessus, j'ai écrit une fonction personnalisée.

Je n'avais pas vu le fichier joint, merci beaucoup.

J'ai essayé 2 autres exemples et la aussi on ne retombe pas sur les mêmes valeurs, ta fonction donne un résultat un peu inférieur mais proche.

Je ne sais pas comment faire une fonction personnalisée, mais j'ai repris ta feuille pour l'aménager à ma sauce et pouvoir l'appliquer comme j'ai envie. Il me faudrait vraiment creuser tout ça mais ça fera l'affaire en attendant !

Merci beaucoup !

Bonjour,

solution avec des formules standard excel

49zenithar.xlsm (87.33 Ko)

Merci beaucoup h2so4 ,

Si je comprend bien ton calcul se limite à une échéance de n=300 et non pas l'infini, c'est bien ça ? On est tout de même proche en terme de valeur.

Si ce n'est pas abuser de ta gentillesse, pourrais tu me faire la même formule (personnalisée ou pas, le plus simple à faire) avec 3 périodes de croissances différentes ?

2eme question plus délicate, saurais tu refaire la formule pour déterminer le rendement composé espéré lorsque la valeur actuelle est connue (l'inconnue n'est plus la valeur mais le rendement).

Merci encore,

Bonjour,

as-tu la formule pour 3 périodes différentes ?

On peut reprendre la même formule et ajouter une valeur intermédiaire.

V1 (croissance 15% sur 5 ans) même chose que précédemment

+

V2 (croissance 6% sur les années 6 à 16 par exemple), reprendre la formule de V1 avec des données différentes (taux de croissance et période)

+

V3 (disons croissance 3% de l'année 17 à l'infini), la formule reste la même que pour la V2 du cas précédent (celui à 2 phases), celle qui s'actualise à l'infini.

valeur finale avec croissance en 2 phases

Bonjour,

c'est ce que j'ai fait, mais je me suis rendu compte que la formule initiale semble donner des résultats bizarres.

essaie avec un rendement de 1% et un dividende de 54 et dis-moi si tu trouves cela une valeur plausible.

30zenithar.xlsm (76.81 Ko)

Les résultats ont l'air cohérents. Si je mets une 2eme période sur seulement 1 an je retombe sur une valeur proche de l'exemple.

Avec un rendement attendu par l'investisseur de 1% seulement, la valeur de l'action tend vers l'infini, ce qui est normal car on attend des rendements plus élevés. On utilise plutôt des taux de l'ordre de 7 à 12%.

Un grand merci à toi,

Bonjour,

si les résultats sont corrects, tu verras (ou peut-être l'as-tu déjà vu) que je t'ai également mis une fonction personnalisée pour le calcul du rendement sur base de la valeur à obtenir.

J'ai vu c'est parfait !

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